Distortions in the process of evaluating companies and limits to nudges.

Abstract

L’approccio tradizionale per determinare il valore intrinseco di una società si basa sull’assunto che, nel lungo periodo, essa arrivi a guadagnare esattamente il suo costo del capitale. Questa assunzione è implicita nel modello “steady state” caratterizzato da un rapporto di indebitamento costante, dall’assenza di variazioni del circolante commerciale e dal fatto che gli investimenti di rinnovo eguaglino gli ammortamenti, portando ad un valore attuale delle opportunità di crescita future pari a zero. Sebbene le logiche finanziarie e contabili richiedano considerazioni di questo tipo nel valutare una società, spesso accade che gli analisti di mercato (soprattutto dal lato vendita) tendano a sovrastimare il valore intrinseco della società stessa, considerando un valore attuale delle opportunità di crescita (PVGO) positivo senza fornire motivate spiegazioni nei loro reports a sostegno di questa scelta. Questo progetto di tesi è quindi volto ad indagare quali sono i “bias” che si celano dietro queste scelte non del tutto inusuali, verificare la possibilità di applicare determinati “nudges” come strumenti di correzione indotta nei criteri valutativi e comprendere come mai l’arbitraggio, regola aurea che governa il mercato, trova in questi casi delle limitazioni operative. Il tutto con l’ausilio e supporto di dati quantitativi volti a dare un taglio scientifico a questo progetto di ricerca fortemente incentrato su tematiche di “Behavioral Finance”.