Gli impatti delle misure non convenzionali di politica monetaria sul mercato azionario nell'eurozona.

Abstract

Il declino della salute dell'economia dell'eurozona, che trova le sue origini nella crisi dei mutui sub-prime del 2008 e nella pesante crisi dei debiti sovrani occorsa nel 2011, non sembra mostrare particolari rallentamenti. La Banca Centrale Europea è stata presto costretta a seguire l'esempio di molte altre banche centrali, ricorrendo a misure di politica monetaria dette "non convenzionali". Nonostante gli ingenti sforzi profusi, gli obbiettivi di stabilità dei prezzi che l'Eurotower insegue in accordo con il proprio mandato restano tuttavia molto distanti. Con il lancio del BSP7-EAPP nel gennaio 2015, comunemente chiamato "Quantitative Easing", la BCE spinge (e si spinge) il mercato dei titoli di stato dove mai erano giunti, raggiungendo la paradossale soglia dei tassi di interesse negativi. Tuttavia, poco o nulla sembra muoversi concretamente sul mercato azionario, che resta esposto agli scossoni provocati dal periodo di generale instabilità che i mercati globali stanno passando. Scopo di questo elaborato è dunque quello di individuare quali siano effettivamente le dinamiche che legano fra loro le voci di bilancio relative alla politica monetaria della BCE e l'andamento dei dieci principali indici azionari dell'eurozona. A tal proposito, verrà utilizzata una particolare tecnica di identificazione econometrica chiamata “Identification Through Heteroskedasticity” che sfrutta la volatilità implicita presente nelle serie storiche per superare i problemi di endogeneità ed omissione di variabili che tipicamente affliggono gli studi in questo campo della macroeconomia. I risultati potranno essere di grande rilievo per ricercatori, società del settore finanziario e policy maker dell’eurozona.