DJSI e banche: Come reagiscono i mercati azionari? Un event study internazionale

Abstract

ABSTRACT

L’obiettivo di questa tesi di laurea è quello di analizzare e valutare se e come i mercati azionari reagiscono all’entrata degli istituti bancari nell’indice di sostenibilità Dow Jones Sustainability World Index. Nella prima parte dell’elaborato verrà spiegato il concetto di sostenibilità secondo diversi autori ed in particolare si cercherà di dare una definizione di sostenibilità nelle banche. Procedendo si considereranno i principali indici di sostenibilità mondiali e si analizzerà, in particolare, il Dow Jones Sustainability Index valutando i suoi pro e contro. Conclusa la parte prettamente teorica si prenderanno in considerazione nove istituti bancari, 3 italiani: Intesa San Paolo, Unicredit e Monte dei Paschi di Siena, 3 europei: Deutsche Bank, BNP Paribas e Banco Santander e infine 3 statunitensi: Bank of America, Citigroup e Merrill Lynch e si analizzeranno i loro prezzi azionari giornalieri da un periodo antecedente di 255 giorni fino a circa un mese dopo l’entrata nell’indice DJSI. L’analisi verrà effettuata secondo la metodologia dell’Event Study, un metodo di analisi statistica che si basa sul comportamento di serie storiche nel periodo attorno all’evento considerato. Attraverso questa metodologia è possibile valutare se l’andamento della serie storica, in corrispondenza di un dato evento, si può considerare anomalo in maniera statisticamente significativa. L’intervallo di confidenza, in questo elaborato, è stato stabilito al 95% cioè pari al livello 1,65 nella distribuzione normale standard. Una volta conclusa l’analisi statistica si valuterà, per ogni istituto bancario, se l’entrata nel Dow Jones Sustainability Index è stata significativa e in che misura. In base ai risultati verranno approvate o respinte le diverse ipotesi formulate precedentemente e nel caso in cui queste vengano respinte verranno formulate ulteriori ipotesi per spiegare tali risultati. Si cercherà di dare una spiegazione il più universale possibile, applicabile quindi all’intero sistema bancario, basata principalmente sulla regione geografica degli istituti bancari e sul periodo storico dell’entrata di questi nel DJSI. In conclusione, si riassumeranno i risultati e si definiranno le ragioni per cui una banca abbia più o meno interesse ad entrare nel Dow Jones Sustainability Index.