Il rischio di tasso di interesse e interventi di politica monetaria: un approccio con modelli GARCH.

Abstract

La gestione del rischio (risk management), in particolare del rischio di mercato, è stata argomento di forte interesse negli studi dei comportamenti dei mercati finanziari e monetari soprattutto durante e in seguito alla crisi iniziata nel 2008. L’interesse è dovuto anche alla centralità del risk management nel processo di allocazione del capitale degli istituti di credito in base alle normative imposte e ai vincoli previsti dal trattato di Basilea II. Nel risk management sono state adottate diverse strategie per poter misurare e gestire la volatilità dei mercati. In questo elaborato ci si è posti l’obiettivo di studiare la volatilità di alcuni tassi di interesse interbancari ponendoli in relazione con interventi di politica monetaria (operazioni LTRO e MRO) di iniezione di liquidità che le banche centrali hanno dovuto sostenere per evitare i fallimenti di molti istituti di credito nella recente crisi finanziaria. Attraverso modelli di tipo GARCH con variabili esogene è stato calcolato il valore a rischio (VaR) di variazioni dei tassi studiando diverse possibili soluzioni di calcolo dell’esposizione giornaliera del capitale degli istituti di credito.