Valore di impresa e fattori ESG

Abstract

Il presente elaborato tratta della relazione tra il valore di impresa e le performance ESG (Environmental, Social, Governance). Nonostante i progressi della ricerca degli ultimi vent’anni, collegare le performance ESG (considerate sotto il profilo della doppia materialità) al valore di impresa, è ancora oggi un’operazione critica. Nella tesi si da ampio spazio alla rivisitazione della letteratura accademica e dei principali organismi internazionali impegnati in ambito ESG. Nella prima parte, dopo aver introdotto il dibattito accademico sui temi ESG, si procede a valutare le dimensioni del mercato, dando particolare attenzione al ruolo delle agenzie di rating ESG. In questa sezione si procede anche ad analizzare i recentissimi interventi normativi dell’Unione Europea in materia di finanza sostenibile. Nella seconda parte si cercano evidenze, sotto diversi punti di vista dell’esistenza di una relazione tra ESG e valore di impresa. Nella credenza che la manifestazione finanziaria debba trasmettersi tramite gli FCFF o tramite il costo del capitale, si scompone la relazione trattando ampiamente delle evidenze empiriche, con particolare attenzione alla relazione tra ESG e costo del debito. La terza parte propone delle valutazioni proprie, sulla relazione ESG-costo del debito, basate sulle evidenze proposte da altri autori ed enti internazionali in materia.