L'abilità di generare 'alfa' degli hedge funds

Abstract

Gli hedge funds sono forme di investimento alternativo che hanno l'obiettivo principale di garantire agli investitori rendimenti assoluti, non correlati con l'andamento dei mercati finanziari. L'abilità di generare 'alfa', attraverso l'implementazione di strategie dinamiche con l'ampio uso della leva e delle vendite allo scoperto, rappresenta un aspetto fondamentale nella valutazione delle performance di questi fondi alternativi. In questo lavoro viene estratta la componente alfa dai rendimenti di un ampio campione di hedge funds attraverso la definizione di un modello di tipo asset-based style factor. Successivamente viene implementato un modello a cambiamento di regime per definire la probabilità dinamica di ottenere un certo valore dell'alfa in relazione al regime che lo ha generato. Infine viene studiato l'impatto di un set di variabili quantitative e qualitative sulla probabilità di ottenere un alfa positivo nel tempo.