POLITICHE FINANZIARIE AZIENDALI: TRADE-OFF THEORY E PECKING ORDER THEORY A CONFRONTO

Abstract

Da sempre gli studiosi si domandano cosa spinga gli imprenditori a compiere determinate scelte di natura finanziaria: esiste una regola convenzionale o sono scelte irrazionali? Da che fattori sono influenzate? Esiste un debito target che incrementi il valore dell’impresa? Non c’è una risposta univoca a queste domande ma nel tempo sono sorte diverse teorie che cercano di spiegare i motivi per cui una determinata fonte di finanziamento è preferita rispetto ad un’altra. Le due teorie che trovano maggior riscontro nella realtà, ma che si fondano su presupposti completamente differenti, sono le cosiddette Trade-off theory e Pecking Order theory; ed è per questo motivo che ho deciso di sviluppare questa tesi che, tramite una regressione multivariata, esamina l’incidenza di alcune variabili sulla struttura del capitale e decreta quale delle due teorie supporta maggiormente tale decisione. Per un’analisi più completa ho deciso di differenziare la regressione per Paese, in questo caso Italia e Svezia, e per settore economico: le differenze macro economiche, il tipo di attività e quindi i diversi fabbisogni finanziari incidono in maniera significativa nelle scelte finanziarie aziendali?